限制性股票激励充分彰显公司发展信心
   
首先,公司本次限制性股票激励计划拟授予股票数量多,占公司总股本超过3.6%,激励力度大。其次,本次激励辐射范围广泛,且授予人员均为核心管理人员,或核心技术、业务人员(包括副总经理、董秘陶为民,副总经理周景平),有助于将公司业绩增长与核心人员利益深度绑定,充分调动员工积极性;再次,本次激励存续期4年,分3期解锁,对核心员工进行持续激励,有助于推动公司业绩持续增长,彰显公司长期发展信心。
   
并表Teenie Weenie推动17年业绩高增长,多品牌发展前景可期
   
目前,TW90%部分并表。TW一季度并表时间仅1个月,在并表的1个月中贡献1.3亿元营业收入,4182万元营业成本,5229万销售费用,257万管理费用,2000多万财务费用。根据公司备考合并盈利预测审核报告(假定TW全年并表,17Q1备考归母净利润8581万元,而17Q1真实实现归母净利润2965万元),17年公司营业收入有望达到27.81亿元,归母净利润有望达到2.48亿元,实现业绩高增长。随着公司未来对TW资源的整合,发挥品牌、设计、生产、渠道之间的协同效应,长期发展值得期待。
   
17-19年业绩预计分别为1.34元/股、1.54元/股、1.75元/股 预计17年EPS 1.34元/股,对应17年PE18倍。维持“买入”评级。
   
风险提示
   
行业竞争风险;销售业态变化风险;品牌并购风险;定增未获批风险。